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中行：中国经济失速风险加大

中国银行11日发布的2011年第四季度《中国经济金融展望季报》称，当前和未来一段时间，我国经济失速风险还在加大，调节物价和促进增长给货币政策操作带来两难，房地产市场的拐点正在形成。

报告预测，四季度宏观调控政策总基调仍将保持不变，流动性仍然偏紧，但利率和存款准备金调整的可能性较小，货币政策以公开市场操作为主。

报告认为，受全球经济负面冲击和国内政策持续收紧等因素影响，四季度我国宏观经济景气将持续回落，三大需求将呈不同程度的放缓，经济失速的风险正在加大。

报告预计四季度我国经济增长速度在9.4%左右，全年经济增长在9.5%上下；四季度物价水平依然高企，预计四季度CPI上涨5.3%左右，全年CPI上涨5.6%左右。

报告称，物价高企的核心因素依然是食品价格的不断走高。此外，新涨价因素自年初以来逐月上行，工业品出厂价格指数仍在7%以上的高位引领物价变动，房价快速上涨的势头得到控制，但高房价下的涨价压力犹存，这些都促进了物价水平的高位运行。

但中行国际金融研究所周景彤博士认为，以猪肉价格为代表的周期性波动已经近高点，CPI虽然仍保持在较高水平，但峰值已经过去。而且翘尾因素继续减小，CPI和PPI上涨的压力将进一步减轻。

报告指出，随着房地产企业资金压力的进一步加大，预计商品住宅价格调整的拐点可能会在2012年春节前后到来。

周景彤指出，自限购、限贷、金融紧缩等一些列的楼市调控政策办法实施以来，目前房地产市场成交量下降，价格也有所松动。“预计四季度楼市或将呈现量价齐跌的趋势，但降价空间有限。”

此外，报告指出，夸大中国债务风险是不恰当的。对于处于债务问题漩涡中的银行而言，风险亦处于可控状态。

报告估算，我国债务负担率在1994年到2010年的平均水平为12.52%，远低于欧盟《马斯特里赫特条约》规定的60%的警戒线。

周景彤指出，如果将或有、隐性负债考虑进来的话，截至2010年，政府债务占GDP比重则上升为43.69%。因此，无论是直接确定的债务，还是看不确定的或有负债，我国政府的债务风险基本处于可控范围内。

在商业银行方面，报告认为，地方债务问题不会对银行业产生根本性的冲击。一方面，银行对平台贷款实现90%以上现金流全覆盖和基本覆盖。另一方面，近些年中国银行业的不良贷款出现明显下降。此外，银行利润也在不断增加，不断增加的利润实现了对不良的有效覆盖，数据显示，利润对不良的覆盖比率从2007年得26.63%上升至2010年得130%。

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